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　　一度被原油市場(chǎng)廣泛看好的原油凍產(chǎn)協(xié)議，再度面臨擱淺風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，在上周五維也納會(huì)議上，沙特曾建議，若今年伊朗同意將產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在當(dāng)前360萬(wàn)桶/天的水平，沙特也將降低本國(guó)原油產(chǎn)量。這是沙特近數(shù)月做出的減產(chǎn)讓步。
　　
　　但這一提議未必獲得伊朗的認(rèn)可。
　　
　　受此影響，上周五美國(guó)NYMEX原油期貨價(jià)格大跌4%，一度跌破45美元/桶整數(shù)關(guān)口，截至9月26日18時(shí)，NYMEX原油期貨報(bào)價(jià)徘徊在44.6美元/桶附近。
　　
　　“若凍產(chǎn)協(xié)議遲遲無(wú)法達(dá)成，加之美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期升溫，原油期貨頭寸勢(shì)必遭遇更大的拋售，原油作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力將進(jìn)一步削弱?！眹?guó)內(nèi)某私募商品基金操盤(pán)手向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
　　
　　目前，越來(lái)越多金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)對(duì)無(wú)休止又缺乏實(shí)際成果的凍產(chǎn)協(xié)議博弈感到厭倦。無(wú)論是銀行理財(cái)產(chǎn)品，還是私募基金新發(fā)的大宗商品投資基金，都將原油期貨暫時(shí)剔除出投資范圍。
　　
　　原油期貨被剔出投資組合
　　
　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）新數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日當(dāng)周，以對(duì)沖基金為主的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的原油凈空頭頭寸較前一周大增41841口（1口為1000桶），意味著多數(shù)對(duì)沖基金認(rèn)為本周舉行的OPEC國(guó)家阿爾及爾非正式會(huì)議不會(huì)達(dá)成所謂的凍產(chǎn)協(xié)議。
　　
　　“主要原因在于沙特開(kāi)出的凍產(chǎn)條件依然缺乏吸引力?！奔问⒓瘓F(tuán)首席執(zhí)行官Glenn Stevens表示，伊朗正考慮將日產(chǎn)量提高至400萬(wàn)桶。
　　
　　他認(rèn)為，伊朗婉拒沙特的建議，在于沙特的原油開(kāi)采能力已接近極限，這意味著沙特通過(guò)自身產(chǎn)量調(diào)控全球原油供需關(guān)系的能力正在削弱。
　　
　　自去年10月份起，沙特的原油庫(kù)存累計(jì)下降4800萬(wàn)桶至2.81億桶，降幅達(dá)15%。市場(chǎng)猜測(cè)，沙特為了加大原油供應(yīng)維持現(xiàn)有市場(chǎng)份額，在自身產(chǎn)能不足的情況下不惜動(dòng)用原油庫(kù)存。但這一做法未必能持久，反而讓其他產(chǎn)油國(guó)看到沙特對(duì)全球原油供需關(guān)系的掌控越來(lái)越吃力。
　　
　　“因此更多產(chǎn)油國(guó)加大原油產(chǎn)量爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額?！盙lenn Stevens表示，如尼日利亞近期將原油產(chǎn)量增至175萬(wàn)桶/日，較8月份增加31萬(wàn)桶/日；俄羅斯的日原油產(chǎn)量達(dá)1118萬(wàn)桶，刷新了前蘇聯(lián)時(shí)代以來(lái)的記錄。
　　
　　OPEC為擴(kuò)大市場(chǎng)份額不惜代價(jià)地?cái)U(kuò)大產(chǎn)能，金融市場(chǎng)對(duì)原油投資迅速降溫。
　　
　　“原先對(duì)凍產(chǎn)協(xié)議還抱有希望的對(duì)沖基金，如今紛紛止損離場(chǎng)。”上述私募商品基金操盤(pán)手表示。上周，他所在的對(duì)沖基金削減了50%NYMEX原油期貨多頭頭寸。
　　
　　大量基金正將原油期貨剔除出避險(xiǎn)投資組合。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，年初原油價(jià)格上漲時(shí)，對(duì)沖基金將原油期貨視為對(duì)沖美元暫緩加息風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，投資占比一度達(dá)到大宗商品投資組合的40%-50%，如今這一比例普遍跌至20%左右。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)遲遲不加息，今年以來(lái)金價(jià)上漲24%，更合適成為對(duì)沖美元暫緩加息的避險(xiǎn)工具；原油始終受制凍產(chǎn)協(xié)議不確定性，無(wú)法突破50美元/桶，缺乏避險(xiǎn)吸引力。
　　
　　“目前，投資銀行已很少推薦押注原油漲跌套利的金融衍生品，原油期貨已被打入冷宮?！鄙鲜鏊侥忌唐坊鸩俦P(pán)手表示。
　　
　　掛鉤原油理財(cái)產(chǎn)品停擺
　　
　　凍產(chǎn)協(xié)議不確定性對(duì)原油期貨的沖擊，同樣蔓延至國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品領(lǐng)域。
　　
　　多位銀行理財(cái)部門(mén)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，過(guò)去兩個(gè)月銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品里，基本沒(méi)有將原油期權(quán)產(chǎn)品納入投資組合。
　　
　　“按理說(shuō)，當(dāng)前原油價(jià)格低于市場(chǎng)平均開(kāi)采成本50-60美元/桶，存在買(mǎi)漲原油期權(quán)進(jìn)行套利的操作空間?！币患覈?guó)有大型銀行金融衍生品交易員指出，但他所在的銀行風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)認(rèn)為，在凍產(chǎn)協(xié)議不夠明朗的情況下，原油供大于求狀況短期難以改變，若結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品引入買(mǎi)漲油價(jià)的期權(quán)產(chǎn)品，存在較高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　“而且風(fēng)控委員會(huì)也不贊同給結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品引入買(mǎi)跌油價(jià)的期權(quán)產(chǎn)品?！鄙鲜鼋鹑谘苌方灰讍T透露。
　　
　　他認(rèn)為，原因在于，一是美元遲遲不加息，對(duì)原油價(jià)格存在一定支撐，若加入買(mǎi)跌類(lèi)期權(quán)產(chǎn)品，可能令結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品收益損失殆盡；二是如果OPEC國(guó)家達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議引發(fā)原油價(jià)格上漲，這類(lèi)期權(quán)產(chǎn)品將面臨巨大虧損風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　“目前，掛鉤原油期權(quán)漲跌的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品基本處于停擺狀態(tài)?！彼硎?。而且，去年發(fā)行的數(shù)款掛鉤買(mǎi)漲油價(jià)期權(quán)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品正面臨潛在的收益虧損。當(dāng)時(shí)，這些產(chǎn)品鎖定的收益，是基于布倫特油價(jià)在今年底將超過(guò)48美元/桶。
　　
　　“現(xiàn)在基本‘命懸一線(xiàn)’，只能指望年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不再加息，給油價(jià)提供額外支撐?！鄙鲜鼋鹑谘苌方灰讍T說(shuō)，其間也有一家投資銀行建議他們?cè)僭黾右粋€(gè)原油期權(quán)產(chǎn)品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，即今年底NEMEX原油期貨價(jià)格徘徊在45-50美元/桶，這款期權(quán)產(chǎn)品就能獲得7%的收益，但銀行內(nèi)部始終認(rèn)為凍產(chǎn)協(xié)議不確定性令此類(lèi)產(chǎn)品對(duì)賭失敗風(fēng)險(xiǎn)偏高，因此不予采納。