油價企穩(wěn)回升 美國頁巖油生產(chǎn)再度重啟跡象明顯
2016年6月13日 來源：防爆云平臺--防爆產(chǎn)業(yè)鏈一站式O2O服務平臺 防爆電氣、防爆電機、防爆通訊、防爆空調(diào) 瀏覽 2237 次 評論 0 次
頁巖油生產(chǎn)再度重啟跡象明顯
據(jù)咨詢公司Drillinginfo的數(shù)據(jù)，到5月31日，帕米亞頁巖油盆地的鉆機數(shù)量增加17臺，達到146臺。4月末這一數(shù)量曾降至谷底。根據(jù)新數(shù)據(jù)，帕米亞地區(qū)4月發(fā)放的鉆探許可數(shù)量達到2015年10月來的。鉆探許可是衡量行業(yè)未來活動的先行指標。
德州主要城市Midland和Odessa的就業(yè)流失速度已經(jīng)放緩，本地油企高管談論鉆井計劃，有些企業(yè)已經(jīng)在安排新的融資。在美國北達科他州，許可申請4月份增加了10件至66件，而且活躍鉆機數(shù)上月微增至28個，隨后回落至10年低水平27個。
因此，從以上種種跡象可以看出，頁巖油對油價反彈反映迅速，目前核心頁巖油產(chǎn)區(qū)的鉆探許可證以及鉆機數(shù)量均出現(xiàn)一定程度反彈，同時生產(chǎn)商套保頭寸也出現(xiàn)增加，市場此前擔憂的事情正在發(fā)生，雖然從目前來看，這些信號還不足以逆轉(zhuǎn)美國原油產(chǎn)量下降的趨勢，不過從中期來看，將減緩產(chǎn)量下降的速度導致油市再平衡進程放緩，從而對油價產(chǎn)生天花板效應，隨著頁巖油復蘇信號的出現(xiàn)，油價將面臨回調(diào)風險。
隨著技術進步，美國頁巖油生產(chǎn)成本不斷降低。“現(xiàn)在鉆井技術比以前高了很多，鉆井深度可以達到5000米，水平井可以長達1000米，意味著一口豎直的鉆井可以對應很多口井?！鄙钲谀澈Ｍ饣鹭撠熑藢?1世紀經(jīng)濟報道記者說，目前美國頁巖油的現(xiàn)金成本已經(jīng)下降到20美元每桶，但融資發(fā)債成本還是很高，如果計算上所有成本，盈虧平衡點應該在每桶50美元多一點。
近期投機基金出現(xiàn)減倉的苗頭，顯示出原油沖高乏力的態(tài)勢。美國商品期貨管理委員會新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日當周，紐約商品交易所原油期貨中投機基金凈多持倉量已經(jīng)連續(xù)三周下滑，下降6.6%.不過，凈多持倉量仍維持在30萬手以上的高位水平。
俄羅斯財長西盧安諾夫近來也對原油前景表示擔憂，認為油價復蘇還沒有基本面支持。彭博新聞社援引西盧安諾夫講話稱：“還沒有任何油價增長的基本面因素。我們應該基于此規(guī)劃自己的金融資源。”
高盛：破產(chǎn)油企產(chǎn)能有限
高盛近的報告發(fā)出了原油前景的利空消息，其指出，即使采油和產(chǎn)油企業(yè)申請破產(chǎn)的數(shù)量已經(jīng)超出預期，其違約率突破20%，其產(chǎn)量卻占比很小，未來一年全球油市因此減少的供應量也很少，不足全球過剩供應量的5%.換言之，供過于求仍難緩解。
高盛高收益?zhèn)瘓蟾娣Q，今年一季度末，采油和產(chǎn)油企業(yè)的破產(chǎn)案開始加速增長。其分析師估算，在高收益采油與產(chǎn)油企業(yè)債方面，已經(jīng)違約的債務面值約有300億美元，相當于違約率約為17%.目前由下至上分析推算，今年全年違約率會升至21%，高于此前預計的17%.如果既然沒有可交易債券的小企業(yè)，今年違約的油企債務將大約增至350億美元。
高盛上調(diào)2016年債務違約率預測的原因之一在于很多公司會在出現(xiàn)真正的流動性危機前搶先提交申請破產(chǎn)。很多能源勘探和開采公司在仍然擁有流動性的情況下就提交了破產(chǎn)申請。Linn能源公司目前擁有10.6億美元的流動資金，等于全部債務的11%；SandRidge擁有6.94億美元的流動資金，占到全部債務的11%；Midstates石油為3.01億美元，約等于全部債務的15%.正常來說，這些公司在破產(chǎn)前仍有一絲希望。沙特一直以來都在對付這些高成本的原油生產(chǎn)商。只是這一次，盡管高成本生產(chǎn)商的違約將會持續(xù)下去，但是不會給頁巖油的產(chǎn)量帶來影響。因此原油市場無法通過公司的破產(chǎn)實現(xiàn)供需的再平衡。
盡管高成本的能源生產(chǎn)商正在破產(chǎn)，但是高盛仍然認為能源行業(yè)無法通過破產(chǎn)的方式實現(xiàn)供需的再平衡。該機構(gòu)預計破產(chǎn)的原油生產(chǎn)商的產(chǎn)能仍然維持在較低水平，其中原油占到30%（22.9萬桶/天），天然氣占到60%（270萬立方英尺/天），天然凝析油占到10%（8萬桶/天）。該機構(gòu)認為美國依賴于破產(chǎn)的能源生產(chǎn)商的產(chǎn)能不到3%. 2016年面臨壓力或是破產(chǎn)的能源公司減少的產(chǎn)量僅為19%.以此可以推斷，破產(chǎn)能源公司的產(chǎn)量在未來一年中僅可能減少4.3萬桶，而當前全球原油市場每天盈余100萬桶。這種減產(chǎn)規(guī)模對于原油市場實現(xiàn)供需平衡的影響微乎其微。天然氣產(chǎn)量的下降更慢，2016年第一季度僅為4%.高盛已經(jīng)開始暗示債券市場的疲軟將會不斷增強。如果高盛的大宗商品研究團隊在未來幾周下調(diào)原油評級，我們不會感到驚訝。高盛可能會表示目前油價的反彈過急過大，油價將會下調(diào)，特別是生產(chǎn)商違約并沒有使得美國頁巖油產(chǎn)量出現(xiàn)實質(zhì)的下滑。這反過來可能會進一步刺激沙特推出進一步增產(chǎn)的決定，從而進一步拉低油價。
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