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可穿戴設備產業(yè)鏈如何分解?各環(huán)節(jié)的代表上市公司有哪些？

上游主要包括傳感器、芯片、材料、顯示、電池等，其中傳感器和芯片是核心，目前可穿戴設備的主控芯片主要分為應用處理器（AP）和MCU兩種。傳感器主要包括：運動傳感器、環(huán)境傳感器、生理健康類傳感器，其中生理健康類傳感器是目前可穿戴醫(yī)療領域的應用重點。

中游主要是交互解決方案，包括基于云技術的數據交互、語音交互、體感交互等。其中數據交互是數據采集、價值挖掘的環(huán)節(jié)，值得重點關注；另外，語音交互與體感交互將是未來的交互趨勢。

下游主要為終端設備，即智能手表、智能手環(huán)、健康醫(yī)療、監(jiān)護等產品。盡管國內涉及下游的企業(yè)眾多，但缺乏核心技術，高端市場處于被國外企業(yè)壟斷的局面，下游也是當前比較受爭議的市場。

各個環(huán)節(jié)的代表公司中，北京君正側重上游主控芯片，而國內有涉足的傳感器、顯示等上游技術目前應用情況不理想，是一個發(fā)力點。中游涉足云技術與數據交互、語音交互、體感交互的上市公司比較多，如科大訊飛、數碼視訊、共達電聲、歌爾聲學、海能達、環(huán)旭電子、達華智能等；下游涉足的上市公司如九安醫(yī)療、寶萊特、奮達科技等。涉及上游、中游的公司以概念居多，真正發(fā)力可穿戴設備產業(yè)或推出應用產品的還有待關注，下游目前在A股上市的企業(yè)為數不多，更多處于VC培育階段。

可穿戴設備的產業(yè)鏈上，您認為哪一個節(jié)點會先爆發(fā)？

傳感器、芯片、云服務、虛擬現實、人工智能、柔屏、無線傳輸等，當然還有石墨烯技術，其中任何一項突破都會帶動可穿戴產業(yè)在資本市場上的波動。從當前產業(yè)鏈的情況來看，率先突圍的可能是傳感器這個環(huán)節(jié)。一方面，隨著可穿戴設備自身功能的擴展，及其應用領域不斷延伸，對于傳感器的需求強勁；另一方面，除可穿戴之外，智能家居、物聯網、智能汽車等產業(yè)發(fā)展的關鍵也是基于傳感器實現監(jiān)測。

對于傳感器的需求會是一個持續(xù)遞增的過程，尤其要關注一些高端、微型、集成、智能方面技術突破的傳感器廠家，這些方面的任何一個突破都會帶動下游產業(yè)的變化，并釋放新的需求。傳感器未來發(fā)展的大方向一定是跨界融合，不僅與芯片融合，而且一定會與人工智能融合。

辨識風口里的實力公司

我國相關公司與國際一線公司有多大的差距？

首先，國內與國際公司在產業(yè)理解上有一定的偏差。谷歌進入可穿戴設備領域是為了布局移動互聯網時代的大數據平臺，英特爾進入是為了更好占領可穿戴設備的芯片。即企業(yè)進入這一行業(yè)的目的各有不同，不能看到表面就照搬照抄。

其次，產業(yè)創(chuàng)新的體制壁壘有差異。比如在美國基于可穿戴設備的移動醫(yī)療可以獲得很好的探索與商業(yè)化，但國內似乎不太行得通，因為我們的醫(yī)療體制限制這種創(chuàng)新所帶來的改變，智能電視的發(fā)展也面臨這方面的問題。

再次，產業(yè)高端人才方面差異較大。且不論高大上的傳感器技術，就拿APP的交互設計來說，我們的操作體驗、視覺體驗等方面與蘋果、耐克、微軟的APP應用比較，還是存在一定差距。

后，核心技術存在較大差異。國外進入可穿戴設備產業(yè)的都是頂尖的科技公司或者科研機構，而國內熱火的則是深圳華強北。對于依靠強大“山寨”能力而復制的可穿戴設備，我們可以做到形似，卻連神似都很難做到，更別談核心技術。我用一組數據來說明這個問題，從全球可穿戴設備產業(yè)的專利申請方面來看，單就數量方面美國擁有4802件，中國擁有3828件位居第二，日本位居第三，韓國排第四。但從專利質量方面來看，我們在核心關鍵技術方面的專利與美國有比較明顯的差距。

那么我國公司有沒有比較優(yōu)勢呢？

智能硬件核心的關鍵利潤在兩個環(huán)節(jié)：一是硬技術層面，主要為產業(yè)鏈的核心技術，如芯片、傳感器、屏幕等，也就是產業(yè)鏈上游；其次是軟技術層面，主要為系統(tǒng)的應用平臺。而其它零部件制造、組裝則跟傳統(tǒng)制造業(yè)并沒有太大差異，都是處于利潤薄弱的環(huán)節(jié)。差距也就在這方面體現出來了，我們抓住的又是利潤薄弱的環(huán)節(jié)。

同時，比較優(yōu)勢也就出來了：一是基于生產制造環(huán)節(jié)建立優(yōu)勢，如富士康，而后帶動產業(yè)鏈向核心、關鍵技術層面延伸；二是我們有龐大的消費人群，尤其是90、00后易于接受新興的科技事物，這將起到關鍵作用；三是中國的互聯網公司已經進入世界前十，受這些公司的關注，資本、人才方面都已經開始聚集，為產業(yè)的發(fā)展提供了保障；四是以華強北為代表的中低端產業(yè)集群在可穿戴設備產業(yè)化、商業(yè)化方面不斷試錯，為行業(yè)的發(fā)展積累經驗。

資本市場高科技行業(yè)“黑馬”輩出，但高科技行業(yè)也具備新技術迭代快的特點，即使是業(yè)內專家也很難預測終誰會勝出。投資可穿戴設備這樣的新興高科技行業(yè)，您的投資建議是什么？

通常從宏觀層面與微觀層面兩個維度去觀察。宏觀層面是指一些影響行業(yè)發(fā)展的重大的政策因素，目前從全球的趨勢來看，政策面對于可穿戴設備產業(yè)來說都是利好的；其次，從行業(yè)發(fā)展周期來看，可穿戴設備是移動互聯網、大數據浪潮下必不可少的環(huán)節(jié)，目前正處于風口上；第三，從資金貨幣層面來看，國家貨幣政策的調整，對于可穿戴設備行業(yè)影響不大。因此這個行業(yè)目前處于一個風險資本大力培育的發(fā)展階段。